來自韓國的創業者權道亨（Do Kwon）熱衷於誇誇其談，他宣稱自己在 2018 年創造的加密貨幣是他「最偉大的發明」。在無數條的推特宣傳和接受的採訪中，他大肆宣揚 Luna 這種數位貨幣擁有改變世界的潛力，他以此吸引了一批投資者和支持者，他自豪地稱他們為「瘋子」（Lunatics）。
Kwon的區塊鏈企業 Terrform Labs 從光速創投公司（Lightspeed Venture Partners）和銀河數位（Galaxy Digital）等投資公司籌集了超過 2 億美元，用於資助用比特幣建立的加密專案。儘管批評者對其底層技術提出了質疑。Luna 的總市值曾經飆升至 400 多億美元，引發過一場熱烈的狂歡，包括當日交易員、初創公司創始人以及很多富有的投資者都被捲入其中。
權道亨曾經嘲諷那些懷疑者說:「我不與窮人進行辯論。」
但 5 月份的時候，Luna 和 Kwon 開發的另一種貨幣 TerraUSD 卻遭遇了巨大的崩盤。它們的崩盤對加密貨幣市場上的其他產品也產生了多米諾骨牌效應，比特幣價格應聲暴跌，整個加密貨幣市場累計損失了 3000 億美元的價值。截至發稿這周，Luna 的價格仍然接近於零，而 TerraUSD 的價格仍舊持續下滑。
Luna 和 TerraUSD 此次的崩盤，為加密貨幣市場上的炒作提供了一個教訓，並讓人開始反思：當這一切都崩潰時，誰最終會成為替罪羊。權道亨的崛起得益於那些願意支援高投機性金融產品的金融家。他們當中一些投資者提前賣出了擁有的 Luna 和 TerraUSD 數位貨幣，並獲得了可觀的利潤，然而剩下的散戶交易者現在則面臨著毀滅性的損失。
對沖基金公司 Pantera Capital 曾經投資了權道亨，投資者保羅‧維拉迪塔克（Paul Veradittakit）說，該公司在過去一年裡出售了所持有的 80% 的 Luna，獲得了約 100 倍的投資利潤。
Pantera Capital 公司將 170 萬美元變成了 1.7 億美元。Veradittakit 說，最近的崩盤是「不幸的」。「很多散戶投資者都虧損了。我相信很多機構投資者也是一樣的。」
權道亨沒有回覆任何的詢問。他的其他投資者也大多拒絕發表意見。
加密貨幣平臺 Tezos 的創始人凱薩琳‧布雷特曼（Kathleen Breitman）表示，Luna 和 TerraUSD 的暴漲與崩盤是因為那些在背後支持權道亨的各種金融機構不負責任的行為所導致的。她說:「你可以看到很多人試圖用自己的信譽來賺快錢。」 她又補充說，「現在，他們又在試圖安慰那些眼看著畢生積蓄付諸東流的人。」
權道亨今年 30 歲，他畢業於美國史丹佛大學，曾在微軟和蘋果公司擔任軟體工程師，2018 年創立了 Terraform Labs 公司。（他曾有一位合夥人 Daniel Shin，後者後來離開了公司。）他的公司聲稱，它正在創建一個「現代金融體系」，使用者可以在不依賴銀行或其他中間人的情況下進行複雜的金融交易。
Shin 和權道亨從 2018 年開始推廣數位貨幣 Luna。2020 年，Terraform 公司開始發行 TerraUSD，這是一種穩定幣，是一種旨在作為可靠的交換手段的加密貨幣。穩定幣通常與美元等穩定資產掛鉤，並不像其他加密貨幣的價格那樣頻繁波動。所以市場交易員經常使用穩定幣來買賣其他風險較高的資產。
但即使以實驗性加密技術的標準來看，TerraUSD 也是有風險的。與當下流行的另一款穩定幣 Tether 不同，它沒有現金、國債或其他傳統資產的支持。相反，它是在其價值與 Luna 聯繫起來的演算法中，獲得了它所認為的金融穩定性。Kwon 以這兩種相關的貨幣為基礎，在「去中心化金融」（DeFi）的世界中，開展了更為複雜的借貸專案。
從一開始，加密貨幣專家就對權道亨的兩個加密貨幣的穩定性持懷疑態度。2018 年，加密投資公司 Scalar Capital 的分析師塞勒斯‧尤尼斯（Cyrus Younessi）拿到了一份關於穩定幣的白皮書提案框架。之後尤尼斯發了一條訊息給他的老闆，解釋說該專案可能會進入一個「死亡漩渦」，因為如果 Luna 的價格發生暴跌，穩定幣必然也會隨之下跌。
「我當時就在想，『這太瘋狂了，』」他在接受採訪時說。 「這顯然是極度危險的。」
隨著 Luna 的上漲，反對者的聲音也越來越大。去年，區塊鏈公司 Paxos 的創始人查理斯‧卡斯卡利亞（Charles Cascarilla）在接受採訪時對 Luna 的底層技術也提出了質疑。而由於他的公司提供一種與 Luna 競爭的穩定幣，Kwon 還曾經在 Twitter 上嘲諷過他：「Paxos 是個什麼鬼」。對沖基金經理周凱文（Kevin Zhou）也曾反復預測，這兩種數位貨幣將面臨崩盤的危險。
但是各路風險投資還是源源不斷地湧入，為基於 Luna 底層技術的專案提供資金支援，比如為人們提供交換加密貨幣的服務或 TerraUSD 的借貸服務。根據追蹤融資情況的 PitchBook 公司的資料，包括投資機構 Arrington Capital 公司和 Coinbase Ventures 公司在內的投資者在 2018 年至 2021 年期間的投入已經超過了 2 億美元。
今年 4 月，Luna 的價格從 2021 年初的不到 1 美元升至 116 美元的峰值，成功造就了一批加密貨幣市場上的百萬富翁。圍繞在 Luna 的周圍迅速形成了一個使用者社群，他們稱讚權道亨是一位值得崇敬的英雄。銀河數位公司（Galaxy Digital）的首席執行長邁克‧諾沃格拉茨（Mike Novogratz）投資了 Terraform Labs，他在身上紋了一個以月亮為主題的紋身，以此來表達自己對 Luna （譯者注：Luna 在拉丁語中意為「月亮」）的支持。
權道亨在韓國和新加坡開展了新的業務，他在社群媒體上表現得十分得意。 今年 4 月，他宣布為剛出生的女兒取名為 Luna，並在推特上寫道:「我最親愛的人以我最偉大的發明命名。」
加密貨幣市場的一檔播客節目「使命：DeFi」的主持人布拉德‧尼克爾（Brad Nickel）說:「這是一種對權道亨的個人崇拜，他誇誇其談、傲慢自大的扭曲態度，反而吸引了大家。」
今年早些時候，權道亨經營的一個非營利機構向投資者出售了 10 億美元的 Luna 幣，然後用所得的資金購買了比特幣（bitcoin）的儲備——這一儲備旨在在市場下跌時能夠保持 TerraUSD 的價格穩定。
大約在同一時間，一些支持權道亨的風險投資公司也開始感到擔憂。例如專注於加密貨幣的風險投資公司 Hack VC 在去年 12 月出售了 Luna，部分原因是「我們覺得市場會出現更大範圍的回檔。」該公司董事總經理艾德‧羅曼（Ed Roman）說。
香港風險投資公司 CMCC Global 的創始人馬丁‧鮑曼（Martin Baumann）說，他的公司今年 3 月以每枚約 100 美元的價格出售了所持有的 Luna 幣。「我們受到了越來越多的關注，」他在一封電子郵件中說，「來自科技部門和監管部門。 (風投公司 CMCC Global 和 Hack VC 拒絕就其利潤發表評論。)
就連權道亨自己也提到了加密貨幣崩潰的可能性，他公開地開玩笑說，一些加密貨幣企業可能最終會破產。他說，他覺得看著公司破產「很有趣」。
5 月份那場加密貨幣價格的暴跌和具有危險性的經濟趨勢共同造成了市場恐慌。Luna 的價格跌到幾乎為零。正如批評人士所預測的那樣，TerraUSD 的價格果然也隨之暴跌，從 1 美元跌至 11 美分。短短幾天內，Kwon 建立的加密貨幣帝國已經基本上一文不值了。
他隨後在推特上寫道：「我的發明為你們所有人帶來了痛苦，我很傷心。」
權道亨的一些主要投資者已經嚴重虧損。投資 Terraform Labs 的加密貨幣交易所幣安公司（Binance）首席執行長趙長鵬（Changpeng Zhao）表示，他的公司已經購買了 300 萬美元的 Luna，該公司的峰值價值達到了 16 億美元。但由於幣安公司從未出售過 Luna，所以該公司持有的 Luna 目前價值已不足 3000 美元了。
對於像幣安這樣規模龐大的公司來說，這樣的損失不過是九牛一毛。幣安美國分公司的估值為 45 億美元。
「大多數風投公司都有他們自己的分析師來評估這些事情，」 Nickel 說。 「他們可能已經意識到，自己可以從一些零售業務中套現。」
相反，市場暴跌的大部分痛苦都被普通的散戶承受了。在Reddit的一個 Luna 擁護者論壇上，使用者們分享了自殺熱線名單，那些把積蓄都投入到 Luna 或 TerraUSD 的人表達了強烈的絕望感。
此次崩盤也摧毀了那些在底層技術上使用權道亨開發的加密貨幣而創建初創公司的創業者們的狂熱。
今年 2 月，24 歲的尼爾‧索馬尼（Neel Somani）辭去了對沖基金 Citadel 公司的定量研究員工作，投身於一個將 Luna 的底層區塊鏈技術與另一個加密系統以太坊（Ethereum）連接起來的專案。
今年 4 月，索馬尼加入了 Terra Hacker House，這是一個為期一個月的專案，由Terraform Labs 公司及其投資者贊助，在芝加哥的一個辦公地啟動，旨在孵化基於Kwon 的技術的專案。短短幾周內，索馬尼就獲得了 1000 萬美元的風險投資承諾，對他的 Terranova 專案的估值達到了 6500 萬美元。他說，他即將雇用三名員工，並有 40 名客戶對這個想法感到十分興奮。
在 Luna 和 TerraUSD 崩潰後，索馬尼和他的科技夥伴們最初都認為權道亨和他的合作者是可以扭轉局面的。但等到了那周的週二，索馬尼意識到一切都結束了，並為自己尚未接受風投資金而感到欣慰。他說，他在 Luna 上損失了大約 2 萬美元，但這並沒有讓他感到過於困擾，因為他在其他高風險股票和加密貨幣上也還是賺到了一些錢的。
過去一周，Terra Hacker House 專案的人員紛紛離開了。不過在通訊應用 Telegram 上一個名為「重建 Terra」（rebuild Terra）的組織有近 200 名成員，一直在積極討論如何挽救專案和資金。
對於這一切，索馬尼還是呈現樂觀的態度。他說：「對於我們這些加密貨幣市場的創業者來說，面臨盛宴和饑荒的心態是非常自然的，這可能就是吸引我們加入這個群體的原因。」
週四，他計畫在 Terra Hacker House 專案的展示日上推銷他那現在已經過時的技術。他說，其他大多數小組都已經退出了這個專案，所以他預計圍繞著 5 萬美元的第一名獎金的競爭不會那麼激烈。
「獎金是美元，」他說， 「我問過。」
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